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                  公募基金可投资信用衍生品 意味着什么
                  作者中国板报网    来源www.2875113.com    点击数    更新时间2019/1/25

                  近日证监会发布公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引自公布之日起施?#23567;?#20449;用衍生品走进人们的视野引起市场关注什么是信用衍生品公募基金可以投资信用衍生品对于公募基金和信用衍生品市场各自意味着什么就此记者采访了相关专家

                  信用衍生品为信用风险撑起保护伞

                  目前民营企业融资难问题比较突出主要是因为金融机构的风险承担能力下?#25285;?#19981;愿意承担风险为此一系列金融政策加强精准调控针对性地滴灌?#20445;?#21152;强对民营企业的金融支持

                  2018年10月央行发布公告通过出售CRM等方式支持符合要求的民企债券融资CRM全称是Credit Risk Mitigation即信用风险缓释工具?#24067;?#20449;用衍生品CRM就是通过风险控制措施来降低借款人未能及时足额偿还欠款而造成的风险损失或影响程度

                  2018年11月央行行长易纲表示要几家抬?#20445;?#25226;民营企业在发债上的困难?#34892;?#21270;解就提到民营企业债券融资支持工具2019年1月22日发改委表示将扩大发行规模重点是扩大优质民营企业债券发行规模协调推进发展前景较好的民营企业违约债券处置助力民营企业纾困

                  这些都涉及运用信用衍生品来?#34892;?#31649;理信用风险信用衍生品即信用风险缓释工具一般包括四类信用风险缓释合约信用风险缓?#25512;?#35777;信用违约互换信用联结票据

                  其原理通俗讲就是给民营企业发债买一个保险民营企业发债难因为商业银行不愿意买因为民营企业违约了以后商业银行不愿意承担这个风险推出信用风险缓释工具如果民营企业的债发生违约有人赔你债券的本息可以进行风险对冲放心买就是了而这个保险?#31508;?#30001;投资者付费的没有加重民营企业的负担目前民企债券融资支持工具已经开始试点运作人民银行与证监会紧密协作制定支?#32622;?#33829;企业公司债券的具体方案

                  在这个大背景下证监会发布公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引(简称指引)作为指引的配套规则 中国证券投资基金业协会(中基协)于1月18日发布了证券投资基金投资信用衍生品估值指引(试行) 就证券投资基金投资信用衍生品估值等予以规范

                  公募基金对信用衍生品投资有刚性需求

                  指引发布前 仅特定类型的公募基金可参与股指期货国债期货股票期权商品期货等标准化的场内金融衍生品种 包括信用衍生品在内的其他交易衍生品种未被纳入公募基金可投资标的指引的发布 将公募基金可投资的金融衍生品种扩展至信用衍生品 为公募基金提供了新的风险管理工具 满足公募基金风险管理的需求

                  ?#26412;?#24037;商大学证券期货研究所所长胡俞越接受经济日报记者采访表示公募基金对信用衍生品投资有刚性需求在宏观去杠杆?#32422;?#32463;济增速下行压力增大的背景下我国债券市场频繁遭遇违约风险指引出台的背景一是债券违约事件屡见不鲜二是资管新规发布后刚性兑付被打破信用风险加大公募资金所买的信用债风险加大因此需要信用风险缓释工具进行风险管理 保护投资者合法权益这里面有两个基础产品信用违约互换?#20445;?#20449;用价差期权证监会?#24066;?#20844;募基金参与信用衍生品的投资对信用产品的风险进行?#34892;?#30340;对冲满足公募基金的风险管理需求提升公募基金行业管理信用风险的能力同?#20445;?#25351;引也表明证监会注意到了公募基金投资信用衍生品的风险指引明确公募基金投资信用衍生品以风险对冲为?#24247;模?#20063;明确规定货币市场基金不得投资信用衍生品同时对公募基金公司和基金管理人投资行为进行了相应规范

                  下一步基金管理人应当进一步强化风险管理意识提升风险管理能力落实好信息披露要求证监会将继续加大监管力度依法严厉查处违法违规行为促进公募基金行业长期健康发展

                  衍生品市场功能得到进一步认可和发挥

                  衍生品市场功能正在得到进一步认可和发挥最近一段时间针对股指汇率和债券类衍生品市场都在做出?#36739;?#24615;指引这既代表了市场参与主体的客观需求也表明了我国资本市场全面开放对标国际市场的宏观要求有关专家表示监管对于衍生品市场的态度正在逐渐正向化包括对国债期货股指期货表明放开态度?#32422;?#23545;信用衍生品的改革措施都释放出呵护市场引导衍生品市场朝着更好的?#36739;?#21457;展的信号

                  银河基金总经理助理吴磊接受经济日报记者采访表示信用衍生品有助于疏通货币政策的传导机制有助于打通从金融到实体信用扩张的最后一公里而信用衍生品创造出来后需要引入公共资源来投资就要?#24066;?#20844;募基金来买同时做好信用风险管理各方齐心协力把信用风险降下来解决民企融资难融资贵的问题目前公募基金的体量规模仅在债券方面就有2万多亿从证监会角度就是提供相关制度供应出台指引便于公募基金规范投资信用衍生品吴磊表示相关市场进展会很快银河基金相关安排最近正在抓紧落地

                  胡俞越表示我国信用衍生品市场还?#29615;?#36798;?#28909;?#22330;外市场透明度不高同?#20445;?#29087;练掌握运用信用衍生品的人才十分缺乏因此市场发育还需要一段过程在投资信用衍生品上还需要提升多方面能力

                  银河证券首席经济学家刘锋表示大力发展我国金融衍生品市场创新性发展大量金融衍生工具对于我国金融业的发展壮大有着极为重大的意义受益于近年宏观审慎监管的强化金融业综合统计系统的建立进一步发展我国衍生品交易的时机已经日渐成熟

                  文章来源经济日报

                  公募基金可投资信用衍生品 意味着什么

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