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                  广东甘化董事长离职的背后玩壳七载 主业频变但亏损不变
                  作者中国板报网    来源www.2875113.com    点击数    更新时间2018/10/23

                  K图 000576_2

                  近来?#25945;?#25253;道的上市公司董事长离职潮引起市场关注统计显示今年以来共有376家上市公司的385位董事长公告离职平均1天至少有一位上市公司董事长离职可是也没人来找风云君去做真是伤?#23567;?/p>

                  可以说市场行情不好的时候上市公司董事长的离职问题比往日更受到关注

                  各家上市公司实?#26159;?#20917;不同其中真假与否难以辨认

                  不过据风云君统计一般而言董高监离职的原因包括公司业绩不佳企?#30340;?#37096;战略调整高管套现脱身同行高?#20581;?#25366;角高管自立门户创业?#26102;?#21338;弈董事会权力争夺等

                  今天风云君就以广东甘化(000576.SZ)为例子来深度感受下董事长离职背后的那些情绪

                  14亿拿下控股权

                  2011年9月6日ST甘化(广东甘化前身)公告控股股东江门资管局将母亲板报其持有的6400万股国有股份转让给德力西集团二者于2011年3月12日签订协议

                  德力西集团以4.22亿的价格受让上市公司19.82%(6400万股)成为本公司第一大股东胡成中成为实际控制人

                  风云君查看ST甘化2011年1月-2011年9月1日期间的市值处于23.08亿-45.78亿之间19.82%对应的市值为4.58亿-9.07亿最终只花了4.22亿

                  胡成中为?#25991;?亿拿下ST甘化呢回顾历史就能看到?#31508;?#30340;控股股东多么焦急的想甩掉这个摊子

                  (1)扣非净利连亏8年

                  ST甘化于1994年9月在深交所挂牌主营业务包括制糖浆?#20581;?#29983;化制药三大产业各产业为上下游关系

                  1994年-2011年18年时间中归母净利润有6年都在亏损归母扣非净利润亏损更是高达9年

                  其中2004至2011年8年扣非净利润累计亏损7.41亿

                  (2)新旧业务均不给力

                  20072008年由于连续两年净利润为负公司戴帽*ST2009年归母净利润重回1291.68万保壳成功无奈好景不长2010年和2011年由于连续两年净利润再次为负第二次被戴帽*ST

                  事实上公司上市后便因材料供应不足影响开始进行产业结构调整于是有了生物产业但由于历史负担?#29616;أ?#20063;无法投入充足资金以发展这项业务

                  (3)控股股东股权遭冻结

                  公司自身经营不善之外历年来截至2010年底控股股东江门市资产管理局共持有上市公司6400万股国有股已全部被质押和冻结

                  其中有4400万股被质押有2000万股被司法冻结(其中270万股属于轮候查封)直到2011年4月控股股东所持股份才全部解除质押及解除冻结

                  这下能够理解为何?#22270;?#21334;壳了吧

                  ?#29615;?#38754;上市公司主业不盈利已是事实另?#29615;?#38754;距离2012年结束仅有8个月时间如果下一年仍旧亏损则难逃退市危机

                  至此ST甘化由国有控股企业转为民营控股企业

                  二政府补助完成保壳

                  按照原控股股东的设想转让股权是为了让德力西集团在江门市当地做大做强LED产业

                  资料显示德力西集团以生产高中?#33073;?#30005;器输变配电气和工业自动化控?#39057;?#27668;为主同时从事综合物流交通运输矿产能源环保工程再生资源PE投?#23454;?#20135;业实控人为胡成?#23567;?/p>

                  按照协议签署日(2011年3月16日)ST甘化的44.14亿市值计算胡成中(通过控?#39057;?#21147;西间接持股19.82%)身价为8.75亿

                  2011年3月双方经多次协商促成合作

                  补充协议显示针?#28304;?#21518;的职工安置问题(截至2010年共有在职员工2167人历史负担有点沉重)等江门市资产管理局承诺给与ST甘化扶持资金

                  于是2012年凭借着7283.25万的政府补助上市公司归母净利润回到4714.88万2013年4月15日去掉ST正?#20132;?#22797;为广东甘化

                  三续命全靠卖资产

                  德力西入主上市公司后2011年9月广东甘化设立子公司广东德力光电有限公司正式进军LED产业

                  2011年1月14日停牌(市值近25.05亿)

                  2011年2月15日上市公司公告了?#29615;?#38750;公开发行股票预案计划募资8亿元

                  经过修改后最终于2012年10月17日核准通过直到2013年5月8日最终完成

                  按照之前与江门市资产管理局签定的协议认购对象为德力西集团直到2013年3月定增终于完成德力西持股比例由19.82%(2011年)变为现在的41.55%牢牢把握公司控制权

                  与此同?#20445;?#24191;东甘化将用募集资金投向LED外延片生产项目酵母生物工程技改扩建项目从而使上市公司主营业务将转变为LED产业生物产业和浆纸产业

                  至于之后的转型的效果风云君曾在还我漂漂拳?#20445;?#20027;业连亏13年的超级白马股?#31508;?#22914;何炼成的一文中有过阐述

                  总体上看其一广东德力光电有限公司2012年-2017年累计亏损5.31亿标志着LED业务失败

                  此后广东德力光电股权几次降价拍卖后甚至无人接盘最终关联方杭州德力西成为本次股权及相关债权转让的受让?#20581;?/p>

                  其二在投资LED业务的?#25913;?#26102;间由于支出远大于利润广东甘化保持业绩的方式就是靠卖资产

                  从2015年开始广东甘化开始大规模出售土地20152016年土地处置收益超过3亿2017年为612.48万

                  从下图可以看到2012年-2017年广东甘化营收增增减减整体没有变化反之2012年至今归母扣非净利润一直在亏损2017年归母净利润亏损额高达2.83亿

                  四转型?#36739;?#20840;凭碰

                  2016年之后上市公司的大动作比以往多了不少不是在买买买就是在买买买的路上

                  2016年8月18日广东甘化因重大资产重组事项停牌三个月后(2016年11月30日)公司公告拟以发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方式收购智同生物51%股权

                  此次交易作价6.73亿元标的增?#24503;?#20026;792.87%

                  其中以发行股份方?#36739;?#26234;同集团贵少波高特佳支付智同生物51%股权的交易?#32422;?7,320.00万元以现金方?#36739;?#26234;同集团支付智同生物51%股权的交易?#32422;?0,000.00万元本次交易募集配套资金为10,000.00万元

                  资料显示智同生物主要从事生物化学药品的研发生产和销售上市公司这是要切入大健康领域的节奏又一个市场热点

                  不过到了2017年5月26日表示因双方未能达成一致而终止

                  转型大健康未果广东甘化?#24535;?#23450;向军工领域转型

                  2018年7月2日广工甘化公告以现金人民币1.84亿元收购将乐鸿光企业管理服务中心(普通合伙)沙县鸿光企业管理服务合伙企业(普通合伙)合计持有的沈阳含能金属材料制造有限公司(简称?#21543;?#38451;含能)45%股权

                  这家估值达到4.08亿的公?#22659;?#31435;于2015年2月16日是军工产品生产企业拥有军工相关?#25163;ʣ?#20135;品主要应用于国防科技领域可为海?#20581;?#31354;火箭战略支援等多部?#24188;?#22791;的弹箭产品进行配套2017年底总资产仅为4918.82万

                  不过沈阳含能2017年营收8132.23万净利润2520.07万经营活动产生的现金流量净额1,853.18万按照收购协议承诺沈阳含能2018年-2020年归母净利润?#30452;?#20026;2800万元3200万元及4000万元

                  又过了2个月广东甘化发布了重大资产购买报告书(草案)拟以支付现金方?#28966;?#20080;冯骏彭玫升华共创升华同享持有的升华电源100%股权交易作价6.6亿

                  截至2018年4月30日升华电源归母所有者权益账面值为7,820.43万元增?#24503;?#39640;达744.48%

                  升华电源主要从事军品业务成立于2011年9月16其承诺在2018年实现的净利润不低于4000万元2018年2019年累积实现的净利润不低于9000万元2018年2019年和2020年累积实现的净利润不低于1.5亿元

                  不过事实上升华电源2016年2017年的净利润?#30452;?#20165;有2519.50万562.02万2018年1-4月净利润为-4890.34万

                  文章来源大众证券报

                  广东甘化董事长离职的背后玩壳七载 主业频变但亏损不变

                  黑板报



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